Попов Владимир Евгеньевич— автор «CAPM NAVIGATOR. Стоимость капитала российских компаний 2023», кандидат экономических наук, доцент, дипломированный специалист по оценке бизнеса.
Общий опыт работы в области экономических исследований, аналитики, оценки активов — более 25 лет. Кроме «CAPM NAVIGATOR. Стоимость капитала российских компаний 2023» Попов В.Е. является автором еще более 40 различных научных и методических работ в области экономики.
Автором выполнено большое количество исследовательских проектов в период работы в Институте экономических исследований ДВО РАН, в том числе два проекта, в которых автор являлся руководителем, были поддержаны Российским гуманитарным научным фондом.

В последние годы Автор работал в Комитете по инвестициям Санкт-Петербурга, где возглавлял подразделение по экономическому анализу и экспертизе инвестиционных проектов. На этой позиции под его руководством и при непосредственном участии проведена экспертиза множества заявок инвесторов на получение статуса «стратегического инвестиционного проекта Санкт-Петербурга». Затем на протяжении нескольких лет Автор занимал должность заместителя руководителя департамента имущественных прав АО «Объединенная судостроительная корпорация» (АО «ОСК»), где возглавлял направление по развитию и оценке недвижимого имущества Группы ОСК. При непосредственном участии Автора подготовлены проекты развития ряда крупных имущественных комплексов обществ Группы ОСК, выполнена оценка (для внутрикорпоративных нужд) рыночной стоимости ряда крупных имущественных комплексов, а также проведена экспертиза большого количества отчетов об определении рыночной стоимости прав собственности и аренды (несколько сотен объектов). В период работы в АО «ОСК» Автор неоднократно участвовал в процедурах due diligence в рамках проектов по приобретению бизнес-активов в интересах Группы ОСК.

ВВЕДЕНИЕ
1. СОСТОЯНИЕ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА: КЛЮЧЕВЫЕ СОБЫТИЯ И ИТОГИ 2025 ГОДА
2. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА: РАСШИРЕНИЕ МОДЕЛИ САРМ
3. ОЦЕНКА СИСТЕМАТИЧЕСКОГО РИСКА (КОЭФФИЦИЕНТ БЕТА)
3.1. Методология .
3.2. Результаты вычисления бета-коэффициентов
4. ПЕРСПЕКТИВНЫЕ (ПРОГНОЗНЫЕ)БЕТА-КОЭФФИЦИЕНТЫ
4.1. Методология
4.2. Корректировки исторических бета-коэффициентов (переход к прогнозным значениям)
5. ПРАКТИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ РЫНОЧНОЙ ПРЕМИИ ЗА РИСК (ERP) ДЛЯ РОССИЙСКОГО РЫНКА
5.1. Методы расчёта премии за рыночный риск
5.2. Расчет ERP на основе спреда доходностей облигаций
6. ПРЕМИЯ ЗА РАЗМЕР КОМПАНИИ
6.1. Методология: модель оценки премии за размер
6.2. Общая логика и расчетная процедура
6.3. Результаты эмпирического анализа и их интерпретация
7. БЕТА ДЛЯ НЕБИРЖЕВОГО СЕКТОРА: РАЗМЕРНАЯ БЕТА (Size Beta)
7.1. Методология расчета: общие положения и предпосылки
7.2. Модель размерной бета: результаты эмпирического анализа
7.3. Верификация размерной модели и рекомендации по применению
8. ПРАКТИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО РАСЧЕТУ СТОИМОСТИ КАПИТАЛА  НА ОСНОВЕ CAPM NAVIGATIR
8.1. Рекомендации по расчету премии за размер компании
8.2. Методика расчета «виртуальной капитализации»
8.3. Практические рекомендации и примеры по расчёту стоимости капитала компании
ЛИТЕРАТУРА
ПРИЛОЖЕНИЯ
Приложение №1. Наблюдаемые и исправленные бета-коэффициенты по отраслям/секторам экономики РФ
Приложение №2. Результаты расчетов премии за размер компании
Приложение №3. Эмпирическое обоснование списка стресс-чувствительных отраслей и количественных критериев для его расширения
Приложение №4. Расчет виртуальной капитализации компании: методика и обоснование ключевых параметров
Приложение №5. Размерная бета для небиржевых отраслей (2020-2024 гг.)
Приложение №6. Перечень компаний, на основе которого строились выборки
Приложение №7. Доходность индекса широкого рынка Мосбиржи

«CAPM NAVIGATOR. Стоимость капитала российских компаний 2025-2026 (версия 1.0)» продолжает серию справочно-информационных изданий для специалистов в области оценочной деятельности и финансового анализа.
В разделе 1 «CAPM NAVIGATOR. Стоимость капитала российских компаний 2025-2026 (версия 1.0)» описаны ключевые события и итоги 2025 года, существенные с точки зрения их влияния на российский фондовый рынок и параметры CAPM (CAPM - Capital Asset Pricing Model). Показано что российский фондовый рынок в 2020-2025 гг переживал период режимной трансформации, что отразилось на многих аспектах ценообразования капитальных активов.
В разделе 2 дано общее описание базовой модели стоимости собственного капитала – модели ценообразования капитальных активов CAPM и ее расширенной режимной модификации CAPM.
В разделе 3 на основе общеизвестной методологии CAPM приведены результаты оценки исторических бета-коэффициентов для российских компаний, акции которых торгуются на московской бирже, а также агрегированные оценки бета-коэффициентов для 10 основных секторов российской экономики, детализированных до 20 отраслей на основе классификации ОКВЭД,  за период 2015-2025 гг. Кроме того, учитывая значительные масштабы сектора Холдингов/ФПГ и т.п., дополнительно даны расчеты бета-коэффициентов в разрезе сфер деятельности таких компаний
В разделе 4 рассмотрена проблема стационарности оценок бета-коэффициентов. Для получения бета, пригодных для долгосрочных (прогнозных) расчетов предлагается использовать и подход О. Васичека. Проведена корректировка «сырых» бета-коэффициентов для 10 основных секторов российской экономики, детализированных до 20 отраслей на основе классификации ОКВЭД.
В разделе 5 рассмотрено прикладная проблема – отрицательная или аномально низкая величина премии за систематический (рыночный) риск. В качестве возможного способа ее решения рассмотрен метод расчета премии за рыночный риск на основе облигационного спреда. Приведены рабочие формулы и вспомогательные данные.
В разделе 6 представлен пересмотренный подход к расчету размерной премии. Сохраняя приверженность с методологии CAPM показано, что размерная премия для российского рынка носит ярко выраженный режимный характер. Даны эмпирические обоснования базовой гипотезы. Рабочие формулы для расчета размерной премии в разные периоды и при разных режимах рынка, а также вспомогательные таблицы для экспресс-расчетов.
Раздел 7 содержит обновленную методологию расчета бета коэффициентов для неберживого сегмента экономики – модель размерной бета. Дано эмпирическое обоснование модели, опорные параметры, рабочие формулы и вспомогательные таблицы для самостоятельного расчета бета для всех секторов экономики. Также даны готовые таблицы бета коэффициентов для небиржевых отраслей экономики.
В разделе 8 приведены методические и практические рекомендации по использованию результатов исследования и данных, приведенных в «CAPM NAVIGATOR. Стоимость капитала российских компаний 2025-2026 (версия 1.0)» для расчета стоимости собственного капитала компании/инвестиционного проекта.
В приложениях представлены максимально подробные сведения, которые позволят практикующим оценщикам обосновывать выбор и корректно отражать в отчетах параметры, используемые для расчёта стоимости собственного капитала компании/ставки дисконтирования.